全球化战略快速推动首发算电岛掌握AIDC开展机会

  公司是国内电力设备及电动车充电职业领军者。企业建立于2004年，建立初期专心于野外箱式电力设备事务、后立异推出预制舱产品；2014年公司开端布局电动轿车充电事务。公司既是国内最大的电动轿车充电设备制造商及充电网运营商，也是全球最大的高压预制舱变电站制造商。2026年6月，公司首发算电岛产品，延伸布局AIDC范畴。

  电网稳步出资上行，全球化战略助推公司电力设备事务增加。AI用电需求激增、新动力发电占比进步以及老旧电网设备改造驱动全球电网出资上行，依据IEA猜测，2026年全球电网出资将抵达约5500亿美元，同比增加约17%。公司安定国内根本盘，与两网、五大六小发电集团协作持续开展，并活跃拓宽海外商场、推动高压预制舱出海。2025年公司先后参加沙特、乌兹别克斯坦多个项目，海外收入13.62亿元、同比+189%，世界事务中标额超越12亿元，同比进步超50%，全球化战略快速推动。

  首发算电岛产品，打造高效算力中心供电解决计划。AI开展浪潮下，机柜功率不断的进步，对供电系统提效降本需求火急，传统沟通UPS向HVDC、SST迭代开展。公司依托功率碳化硅充电模块研制技能经历，布局HVDC、SST等产品。根据电力设备范畴优势产品和经历，公司首发算力中心高压交直流预制舱供电站“算电岛”，其具有高可靠性、高效率、低成本、绿电消纳等优势，适配AI算力中心建造需求。此外，公司与伊顿电源达到战略协作结构协议，一起打造面向新式算力与新动力场景的一体化电力动力计划。

  公司充电事务稳健增加。公司构建造备出售、充电服务、动力增值服务多元盈余系统。运营端，公司先发布局运营职业，场所、资金等优势明显；并提出“共建同享”运营形式，与协作方完成资源互利互享。制造端，公司具有模块与整桩一体化生产能力，充电桩出售持续增加。服务端，公司经过深度数据剖析为广告主、地图服务商、保险公司、轿车制造商和银行供给广泛增值服务，如虚拟电厂、微电网、新动力后商场服务等。

  出资主张：保持盈余猜测，保持优于大市评级。公司电力设备出海快速推动、充电事务稳健增加，首发算电岛掌握AIDC开展机会，成绩有望完成稳步进步。咱们估计公司2026-2028年归母纯利润是14.88/19.90/22.75亿元，同比+20%/+34%/+14%；EPS分别为1.41/1.89/2.16元，动态PE为24/18/16倍。归纳肯定估值与相对估值，咱们我们都以为公司股票合理价值在47.1-52.8元之间，相对于公司现在股价有39%-56%溢价空间。

  危险提示：海外客户拓宽没有抵达预期的危险；原材料价格动摇的危险；电网出资没有抵达预期的危险；职业竞赛加重的危险。